年末黑马！北上互认基金 熊市突围的利器

       南方基金

       2018年即将跟大家挥手告别，债券基金成为本年度的“人气王”毋容置疑。但今年寒冬，还有另外一匹黑马闯入了我们的视线，成为投资者资产配置的新选择。

       那就是互认基金。

       “根据外管局公布的最新互认基金发行销售资金汇出入数据显示，香港互认基金今年10月单月在内地销售流入资金6.18亿元人民币，资金净流入2.9亿元人民币。（之前北上基金9个月连续净流出，曾在6月底净流出14.7亿元人民币。）”

       这到底是什么产品？有什么特点？为什么会突然广受投资者青睐呢？笔者一一为你解答。

       一、什么是互认基金

       基金互认是指允许境外注册并受当地监管机构监管的基金向本地居民公开销售。

       2015年12月18日，首批内地香港互认基金新鲜出炉。内地符合标准的基金在香港销售，称为“南下”。香港的基金在内地销售，称为“北上”。

       目前北上互认基金已成为投资者通过公募基金配置海外资产的重要途径（另一途径为QDII基金）。国家外汇管理局获取的数据显示，截至2018年10月31日，北上基金销售额度为253.05亿元，在剔除159.94亿元的投资者赎回或分红额度后，净申购额为93.11亿元。

       二、互认基金有何优势？

       1、层层筛选，优中选优

       不是每个基金都能成为互认基金。根据2015年7月1日开始实施的《香港互认基金管理暂行规定》，香港互认基金应该满足五大条件：

       ①成立时间：1年以上
       ②基金规模：2亿元人民币（或者等值外币）
       ③投资范围：不以内地市场为主要投资方向
       ④销售规模：客地销售规模不得超过注册地基金资产规模
       ⑤基金类型：股票型、混合型、债券型及指数型（含交易型开放式指数基金）

       根据中国证监会测算的达标基金数量来看，早期内地符合上述条件的基金数量为850只，而香港符合条件的基金产品仅有100只。可以说，北上互认基金，都是经过层层筛选、脱颖而出的优质产品。

       2、入场门槛低，大众投资者也能参与

       出海投资的起点在沪港通为50万元、外币银行理财则需要百万门槛。而北上互认基金入场门槛低，散户、小白也可轻松投资香港市场。

       3、“港人治港”，本地公司直接管理

       对海外市场环境不熟悉，又想配置海外资产，互认基金属性告诉你：“某问题！”。

       互认基金直接引入海外市场优秀投资管理能力，由香港本地基金公司直接管理，投资团队对本地市场更熟悉，更能玩转游戏规则。

       三、北上互认基金应该怎么挑？

       北上互认基金受投资者青睐，机构加紧报批。

       截至今年10月底，机构共报批了13只互认基金，其中，2016年至2017年仅报批了5只互认基金，2018年以来共报批了8只互认基金，基中7只备注为香港互认基金。这么多，怎么挑？笔者教你：

       1、看基金过往业绩。
       基金业绩是检验基金的重要指标。优秀业绩怎么衡量？以北上互认基金——东亚联丰亚太区多元收益基金（APM）为例。
APM，2012年成立至今，年化回报达6.9%；且自成立起，每年回报均为正数。在同类基金中3年年度化波幅较低（数据来源：东亚联丰投资，截至2018年5月31日。表现以有关基金货币的资产净值价计算，总收益用于再投资。过去业绩并不代表将来表现。）

       APM过往表现
       日期 收益
       2013年 5.1%
       2014年 2.7%
       2015年 0.4%
       2016年 6.3%
       2017年 11.8%
       数据来源：晨星

       收益不错+同类排名good，就是好基中的战斗基。

       2、看投资方式

       一千个投资者，就有一千种投资需求。选择适合自己的，才是最好的。根据基金投资方式的不同，北上互认基金的风险和收益也不一样。

       东亚联丰亚太区多元收益基金着眼于高收益的亚太区高息债及高息股，以股债收益为主要的回报来源。

       临近年末，日渐趋紧的资金面让货币基金和银行理财产品的收益率企稳回升，资金市场的年末效应正如期出现。

       业内人士表示，在流动性保持合理充裕的背景下，固定收益类产品不会跟随货币基金和银行理财产品，其收益率大概率继续下行。投资者可抓住年末这一时间窗口，购买理财产品以锁定高收益。

       光环褪去的货币基金，难得地在年末迎来收益率企稳回升的时刻。东财Choice资讯统计显示，截至12月24日，在可统计的全市场654只货币基金中，有327只货币基金的7日年化收益率维持在3%以上，占比达五成。而在12月初，彼时近七成的货币基金7日年化收益率跌破3%。

       以备受市场关注的天弘余额宝基金为例，其7日年化收益率已从12月15日的2.5360%升至12月24日的2.5510%，呈现微幅上涨态势。

       与此同时，银行理财产品的预期收益率也出现上扬。东财Choice资讯统计显示，银行理财产品的平均年化收益率从12月中旬的4.32%已微涨至目前的4.36%。

       有业内分析人士表示，货币基金和银行理财产品等主要投资国债、央行票据、同业存款等资产。由于年末资金面紧张，银行等机构会通过提高收益率来招揽同业存款，货币基金的收益率因此获益上涨。此外，银行理财产品预期收益率的抬升，也是年底银行为了揽存以应对考核的一种方式。

       展望后期流动性，长城基金宏观策略研究总监向威达认为，货币的宽松格局有望延续。年末超万亿财政存款投放在即，再加上央行对流动性的呵护，预计跨年资金面无忧，但明年一季度的资金供给压力不小。

       也有市场人士认为，央行平抑跨年资金面波动的选项不少，后续或还将有专门针对跨年流动性的工具安排。这也意味着，目前货币基金和银行理财产品出现的收益率翘尾将是短期现象，不具有可持续性。因此，有银行理财师提醒投资者，可抓住当前的时间窗口，搭上“末班车”购买收益率较高的产品。

　　上涨0.1个百分点。这个数据放在哪里好像都是微不足道的，但放在当下可以揭示A股市场人气儿的指标里则有着不同的意义。笔者在央行刚刚发布的今年第四季度的城镇储户问卷调查报告中，就发现了居民偏爱股票投资占比这个指标的积极变化。

       当下的A股市场，投资者大致可分为两类：一类是机构投资者，包括境内的各类机构和境外以合规渠道进入国内的机构；一类是散户投资者，主要指的是国内个人投资者，现在合规外国人也可以买A股了，但因其规模较小，基本可以忽略不计。

       境内外机构投资者入市的规模或进度，是各类媒体竞相追逐的热点，已有太多太多的报道，此处就不再赘述了。这篇文章主要谈的是散户投资者。

       此前，相关部门还公开发布机构和个人投资者的开户情况。但这些数据容易引发各界误读，所以已经有一段时间没有发布了。现在要看个人投资者对A股市场的态度，唯一的可供借鉴的官方数据就只有央行每个季度末发布的城镇储户问卷调查报告了。

       央行发布的城镇储户问卷调查报告，是在全国50个城市对2万户城镇储户进行问卷调查后得出的，所以具有一定的代表性。下面我们就来看一看最近五个季度这个调查报告的结果是怎样的。

       12月24日，央行发布了今年第四季度的城镇储户问卷调查报告。在消费、储蓄、和投资意愿一项中，调查报告显示，倾向于“更多投资”的居民占 27.3%，比上季度回落 2.4个百分点。居民偏爱的前三位投资方式依次为：“银行、证券、保险公司理财产品”、“基金信托产品”和“股票”，选择这三种投资方式的居民占比分别为48.9%、20.2%和17.4%。

       居民偏爱的前三位投资方式长久以来没有明显变化，只有在股市处于牛市时股票投资才会跻身于第二位。

       第四季度的报告较之第三季度有了一些变化。除了倾向于“更多投资”的居民占比继续回落外，偏爱股票投资的居民占比上升了0.1个百分点，第三季度为17.3%，处于历史较低水平。此外，偏爱“银行、证券、保险公司理财产品”的居民占比也上升了0.6个百分点。

       股票投资在居民中的人气儿回升是一个值得关注的变化。

       2017年第三季度，股票投资在居民偏爱的投资占比中反弹至19.8%，第四季度持平于19.8%。进入2018年，这一指标则是连续三个季度下行，第一季度为19.2%，第二季度为18.4%，第三季度降至17.3%，随后在第四季度反弹至17.4%。

       从上证指数的季线走势看，与居民对股票投资热度的整体表现相吻合。这说明这个指标对研判A股市场的走势还是有一定参考价值的。

       居民对A股市场的兴趣提升，与今年以来资本市场的一系列改革措施以及中央经济工作会议对资本市场的定位有很大关系，“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。这个定位将直接提升居民对股票市场的兴趣，这一变化在2019年将会体现的更为明显。

       年末黑马！北上互认基金 熊市突围的利器

       南方基金

       2018年即将跟大家挥手告别，债券基金成为本年度的“人气王”毋容置疑。但今年寒冬，还有另外一匹黑马闯入了我们的视线，成为投资者资产配置的新选择。

       那就是互认基金。

       “根据外管局公布的最新互认基金发行销售资金汇出入数据显示，香港互认基金今年10月单月在内地销售流入资金6.18亿元人民币，资金净流入2.9亿元人民币。（之前北上基金9个月连续净流出，曾在6月底净流出14.7亿元人民币。）”

       这到底是什么产品？有什么特点？为什么会突然广受投资者青睐呢？笔者一一为你解答。

       一、什么是互认基金

       基金互认是指允许境外注册并受当地监管机构监管的基金向本地居民公开销售。

       2015年12月18日，首批内地香港互认基金新鲜出炉。内地符合标准的基金在香港销售，称为“南下”。香港的基金在内地销售，称为“北上”。

       目前北上互认基金已成为投资者通过公募基金配置海外资产的重要途径（另一途径为QDII基金）。国家外汇管理局获取的数据显示，截至2018年10月31日，北上基金销售额度为253.05亿元，在剔除159.94亿元的投资者赎回或分红额度后，净申购额为93.11亿元。

       二、互认基金有何优势？

       1、层层筛选，优中选优

       不是每个基金都能成为互认基金。根据2015年7月1日开始实施的《香港互认基金管理暂行规定》，香港互认基金应该满足五大条件：

       ①成立时间：1年以上
       ②基金规模：2亿元人民币（或者等值外币）
       ③投资范围：不以内地市场为主要投资方向
       ④销售规模：客地销售规模不得超过注册地基金资产规模
       ⑤基金类型：股票型、混合型、债券型及指数型（含交易型开放式指数基金）

       根据中国证监会测算的达标基金数量来看，早期内地符合上述条件的基金数量为850只，而香港符合条件的基金产品仅有100只。可以说，北上互认基金，都是经过层层筛选、脱颖而出的优质产品。

       2、入场门槛低，大众投资者也能参与

       出海投资的起点在沪港通为50万元、外币银行理财则需要百万门槛。而北上互认基金入场门槛低，散户、小白也可轻松投资香港市场。

       3、“港人治港”，本地公司直接管理

       对海外市场环境不熟悉，又想配置海外资产，互认基金属性告诉你：“某问题！”。

       互认基金直接引入海外市场优秀投资管理能力，由香港本地基金公司直接管理，投资团队对本地市场更熟悉，更能玩转游戏规则。

       三、北上互认基金应该怎么挑？

       北上互认基金受投资者青睐，机构加紧报批。

       截至今年10月底，机构共报批了13只互认基金，其中，2016年至2017年仅报批了5只互认基金，2018年以来共报批了8只互认基金，基中7只备注为香港互认基金。这么多，怎么挑？笔者教你：

       1、看基金过往业绩。
       基金业绩是检验基金的重要指标。优秀业绩怎么衡量？以北上互认基金——东亚联丰亚太区多元收益基金（APM）为例。
APM，2012年成立至今，年化回报达6.9%；且自成立起，每年回报均为正数。在同类基金中3年年度化波幅较低（数据来源：东亚联丰投资，截至2018年5月31日。表现以有关基金货币的资产净值价计算，总收益用于再投资。过去业绩并不代表将来表现。）

       APM过往表现
       日期 收益
       2013年 5.1%
       2014年 2.7%
       2015年 0.4%
       2016年 6.3%
       2017年 11.8%
       数据来源：晨星

       收益不错+同类排名good，就是好基中的战斗基。

       2、看投资方式

       一千个投资者，就有一千种投资需求。选择适合自己的，才是最好的。根据基金投资方式的不同，北上互认基金的风险和收益也不一样。

       东亚联丰亚太区多元收益基金着眼于高收益的亚太区高息债及高息股，以股债收益为主要的回报来源。

       临近年末，日渐趋紧的资金面让货币基金和银行理财产品的收益率企稳回升，资金市场的年末效应正如期出现。

       业内人士表示，在流动性保持合理充裕的背景下，固定收益类产品不会跟随货币基金和银行理财产品，其收益率大概率继续下行。投资者可抓住年末这一时间窗口，购买理财产品以锁定高收益。

       光环褪去的货币基金，难得地在年末迎来收益率企稳回升的时刻。东财Choice资讯统计显示，截至12月24日，在可统计的全市场654只货币基金中，有327只货币基金的7日年化收益率维持在3%以上，占比达五成。而在12月初，彼时近七成的货币基金7日年化收益率跌破3%。

       以备受市场关注的天弘余额宝基金为例，其7日年化收益率已从12月15日的2.5360%升至12月24日的2.5510%，呈现微幅上涨态势。

       与此同时，银行理财产品的预期收益率也出现上扬。东财Choice资讯统计显示，银行理财产品的平均年化收益率从12月中旬的4.32%已微涨至目前的4.36%。

       有业内分析人士表示，货币基金和银行理财产品等主要投资国债、央行票据、同业存款等资产。由于年末资金面紧张，银行等机构会通过提高收益率来招揽同业存款，货币基金的收益率因此获益上涨。此外，银行理财产品预期收益率的抬升，也是年底银行为了揽存以应对考核的一种方式。

       展望后期流动性，长城基金宏观策略研究总监向威达认为，货币的宽松格局有望延续。年末超万亿财政存款投放在即，再加上央行对流动性的呵护，预计跨年资金面无忧，但明年一季度的资金供给压力不小。

       也有市场人士认为，央行平抑跨年资金面波动的选项不少，后续或还将有专门针对跨年流动性的工具安排。这也意味着，目前货币基金和银行理财产品出现的收益率翘尾将是短期现象，不具有可持续性。因此，有银行理财师提醒投资者，可抓住当前的时间窗口，搭上“末班车”购买收益率较高的产品。

　　上涨0.1个百分点。这个数据放在哪里好像都是微不足道的，但放在当下可以揭示A股市场人气儿的指标里则有着不同的意义。笔者在央行刚刚发布的今年第四季度的城镇储户问卷调查报告中，就发现了居民偏爱股票投资占比这个指标的积极变化。

       当下的A股市场，投资者大致可分为两类：一类是机构投资者，包括境内的各类机构和境外以合规渠道进入国内的机构；一类是散户投资者，主要指的是国内个人投资者，现在合规外国人也可以买A股了，但因其规模较小，基本可以忽略不计。

       境内外机构投资者入市的规模或进度，是各类媒体竞相追逐的热点，已有太多太多的报道，此处就不再赘述了。这篇文章主要谈的是散户投资者。

       此前，相关部门还公开发布机构和个人投资者的开户情况。但这些数据容易引发各界误读，所以已经有一段时间没有发布了。现在要看个人投资者对A股市场的态度，唯一的可供借鉴的官方数据就只有央行每个季度末发布的城镇储户问卷调查报告了。

       央行发布的城镇储户问卷调查报告，是在全国50个城市对2万户城镇储户进行问卷调查后得出的，所以具有一定的代表性。下面我们就来看一看最近五个季度这个调查报告的结果是怎样的。

       12月24日，央行发布了今年第四季度的城镇储户问卷调查报告。在消费、储蓄、和投资意愿一项中，调查报告显示，倾向于“更多投资”的居民占 27.3%，比上季度回落 2.4个百分点。居民偏爱的前三位投资方式依次为：“银行、证券、保险公司理财产品”、“基金信托产品”和“股票”，选择这三种投资方式的居民占比分别为48.9%、20.2%和17.4%。

       居民偏爱的前三位投资方式长久以来没有明显变化，只有在股市处于牛市时股票投资才会跻身于第二位。

       第四季度的报告较之第三季度有了一些变化。除了倾向于“更多投资”的居民占比继续回落外，偏爱股票投资的居民占比上升了0.1个百分点，第三季度为17.3%，处于历史较低水平。此外，偏爱“银行、证券、保险公司理财产品”的居民占比也上升了0.6个百分点。

       股票投资在居民中的人气儿回升是一个值得关注的变化。

       2017年第三季度，股票投资在居民偏爱的投资占比中反弹至19.8%，第四季度持平于19.8%。进入2018年，这一指标则是连续三个季度下行，第一季度为19.2%，第二季度为18.4%，第三季度降至17.3%，随后在第四季度反弹至17.4%。

       从上证指数的季线走势看，与居民对股票投资热度的整体表现相吻合。这说明这个指标对研判A股市场的走势还是有一定参考价值的。

       居民对A股市场的兴趣提升，与今年以来资本市场的一系列改革措施以及中央经济工作会议对资本市场的定位有很大关系，“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。这个定位将直接提升居民对股票市场的兴趣，这一变化在2019年将会体现的更为明显。